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佳兆业:高辨识度的“潮汕”房企,借助大弯区再次“凤凰

发布时间:2019-07-18 22:22:53 来源:http://www.chuidiaow.com

  佳兆业集团(01638-HK)是一个很有特质的房地产企业,公司名字有种原汁原味的潮汕味道,即使项目做便全国,也具有超高的辨识度。

  另外一点,与同业相比,公司旧改项目较多,也因此对被冠以“旧改王”的美名。但神奇的是那些数年一层不变的“烂尾楼”,到了公司手里就能重新“复活”,且摇身变成高端物业。如果单看那些建成后的高质量的楼宇,你是完全想象不出是从旧改变换而来。

  其实“旧改”只是佳兆业的一个业务,作为国内头部房企,佳兆业左手“旧改项目”,右手新楼盘,公司业务处在一个上升轨道。

一二线土地储备成核心资源,“旧改”项目增色不少

  佳兆业集团是业界老牌房地产商,公司起家于深圳,业务涉及物业发展、投资、物管、酒店及餐饮、航海运输、经营文化体育设施、大型购物商场及戏院等。

  20年以来,佳兆业战略深耕一二线城市,在房地产上行周期,在珠三角、长三角、华中、成渝及渤海等各区储备了大量资源,这些资源在房地产调控周期下,成为公司未来业绩的有力支撑。

  截止2018年底,公司在45个城市,拥有152个项目,现有土地储备约2400万平方米(权益87%),其中80%位于一二线核心城市,土地储备总货值4640亿元。

  这真是时代造就企业,佳兆业土地储备中,有54%位于大湾区,在TOP30房企中排名第7位。如今又能搭上大湾区的东风,公司不可谓不幸运。

  此外,佳兆业在大弯区重点城市仍有未纳入土储的旧改项目119个,约3000万平方米,对应可售货值约为1.8万亿。这些项目分布在深圳、广州、中山市、惠州等地,都是寸金寸土的地方。

  对于“生于斯长于斯”的佳兆业来说,大湾区又将是公司再次崛起的“福地”。西南证券研报显示,上述这些旧改项目,能在1-2年内为佳兆业供地、供货项目可售面积约为220.5万方,预计可售货值1242.9 亿元;3-5年能实现供地项目可售面积为850万方,预计可售货值4484.8亿元;5年以上可实现供地项目面积为1995万方。

  旧改项目开发成本较低,公司较易获得高毛利,这为公司前景添色不少。不过同时也要看到开发周期比新项目长、以及区域性特点,特别考验房地产开发商的风险管控。而佳兆业在20年间,已成功转化旧改项目1100万平米,在行业有比较明显的竞争力。

  借助佳兆业在旧改领域的专业+大湾区丰富土储和旧改项目,或将源源不断成为公司业绩新的增长引擎。

2019年可售货值约1580亿元,千亿房企指日可待

  在一二线城市前瞻性的土储布局,也成佳兆业持续稳定业绩的驱动。

  wind数据显示,近5年公司营收仍保持了稳定增长,营收从2014年的196亿元,升至2018年的387亿元。其中,伴随一二线城市房价“抗周期性”的上涨,公司合同销售均价显着提升。

  2018年,佳兆业实现合约销售均价18261元/平方米,同比增长4%。整体看,从2016至2018三年间,合约销售复合增速达到18%。

  今年一二线城市市场逐步回暖,公司销售额也节节攀升。2019年前6个月,公司连同其合营企业及联营公司累计实现合约销售金额约346.9亿元,合约建筑面积约196.15万平方米,分别较2018年同期增加约37.0%及38.5%。

  第一上海证券认为,佳兆业2019年可售货值约1580亿元,仅55%去化率水平便可达到公司2019年875亿销售目标,考虑到一二线城市市场逐步回暖,预计公司或将超额完成2019年销售目标。

多元化“经营”房地产存量市场,佳兆业美好物业成亮点

  房地产存量时代,多元化经营手段成房企转型大考。佳兆业算是其中佼佼者,公司业务涉及物业发展、投资、物管、酒店及餐饮、航海运输等。除公司准备在商业地产大战拳脚外,这里重点讲下公司旗下的物业服务公司。

  佳兆业物业现已改名美好物业,公司成立于1999年,如今员工有4000多人。截2018年6月30日,美好物业在38个城市,服务于16万个高端社区、商业物业、写字楼等,总合约建筑面积增长至3040万平方米,总管理建筑面积增长至2540万平方米。

  这个体量与国内物业服务公司来说算是不小了。在2017年中国物业管理服务公司总收入排名第14名。国信证券研报显示, 2015年—2017年,美好物业总营业收入从4.78亿元增长至6.69亿元,三年复合增速18.3%。

  此前市场屡屡传出美好物业要上市的消息,如果真的坐实,佳兆业将又添了一枚极重的砝码,未来估值还得大涨。

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