第九纬度新闻网| www.chuidiaow.com提醒您:喜欢就转发吧,谢谢支持!!
全部栏目: 亚博平台开户| 亚博手机版登录| 亚博app官方下载安卓| 观点| 领导| 历史| 互联网| 台湾| 时政| 娱乐| 体育| 科技| 财经| 国际| 社会| 新闻|
当前您所在的位置:首页>台湾 > > 正文

好未来( TAL.US ) 首次覆盖:网校、在线快速增长,助

发布时间:2019-10-08 10:02:40 来源:http://www.chuidiaow.com

  机构:西部证券

  评级:买入

  目标价:43.6美元

  ●核心结论

  我们首次覆盖好未来(TAL.US),评级为买入,目标价格43.6美元。公司作为K12行业龙头企业,凭借自身标准化教研体系及多产品布局,过去五年收入及净利润复合增长率分别为43%和42%,快于行业,市占率从13年的0.7%提升到18年的3.3%。预计未来三年市占率仍保持每年1个百分点提升,持续看好公司在K12行业表现。

  行业稳增,集中度提升,龙头受益。K12市场规模未来三年有望每年带来600-700亿元增量空间,主要来源于参培人数增长及教育支出增长,参培人数增长由渗透率带动。另一方面行业监管加强,行业门槛提升,中小课外辅导机构生存环境不断恶化,行业集中度有望进一步提升。好未来作为K12行业龙头,将受益于行业渗透率及集中度提升。

  多产品布局,协同发展,标准化教研体系。公司开设多类产品,以满足不同层次学生、不同地域及不同购买力的需求,各产品发展形成协同效应。另一方面,公司将持续受益于“小前台+大后台”的标准化教研体系及完整教师培养体系,该模式可以保证教学质量,模式可持续复制。

  网校、在线快速扩张,线下稳健增长。目前学而思网校及培优在线两块业务收入保持100%以上增速,收入增长主要依靠人数带动,我们预测未来三年人次复合增长率81%。公司线下老城市网点加密与新城市扩张同时稳步推进,供给扩张及满班率提升带动下,我们预计将进入25-30%的稳健增长期。

  盈利预测及投资建议:我们预计20FY/21FY/22FYEPS分别为0.75/1.05/1.55美元,DCF估值方法下对应目标价43.6美元,对应21FY和22FY市盈率分别为42X和28X。

本文地址:http://www.chuidiaow.com/tw/read-8-135475-1.html 转载请注明出处!

亚博平台开户 | 亚博手机版登录 | 亚博app官方下载安卓 | 观点 | 领导 | 历史 | 互联网 | 台湾 | 时政 | 娱乐 | 体育 | 科技 | 财经 | 国际 | 社会 | 新闻 |

广告联系 :QQ 1913156035

本站内容来源于互联网,如有侵权请与站长联系删除。

网站技术支持:起航站群cms

网站版权:第九纬度新闻网,网站地址:http://www.chuidiaow.com

站长统计 | sitemap

Copyright ? 2016-2020 www.9wo.cc All Rights Reserved